Hey guys! Pernah denger tentang absolute valuation model? Nah, buat kalian yang lagi nyemplung atau pengen nyemplung ke dunia investasi, khususnya di pasar modal, penting banget nih buat paham apa itu absolute valuation model. Model ini bisa jadi senjata ampuh buat nentuin apakah suatu saham itu undervalued (dihargai terlalu rendah) atau overvalued (dihargai terlalu tinggi). Jadi, yuk kita bahas tuntas!

Apa Itu Absolute Valuation Model?

Absolute valuation model adalah metode penilaian yang digunakan untuk menentukan nilai intrinsik suatu aset, terlepas dari harga pasar saat ini. Intinya, kita mencoba mencari tahu nilai "sebenarnya" dari suatu perusahaan atau aset berdasarkan fundamentalnya. Fundamental ini meliputi berbagai faktor seperti pendapatan, pertumbuhan, arus kas, dan lain-lain. Dengan kata lain, absolute valuation model fokus pada kinerja internal perusahaan dan prospek masa depannya, bukan pada bagaimana pasar menilai perusahaan tersebut saat ini. Jadi, kita nggak cuma ikut-ikutan tren pasar, tapi bener-bener menganalisis nilai perusahaan secara mendalam.

Kenapa ini penting? Bayangin gini, harga saham di pasar bisa naik turun karena banyak faktor, termasuk sentimen pasar, berita-berita yang beredar, atau bahkan cuma karena ikut-ikutan orang lain (FOMO!). Tapi, harga saham yang naik atau turun ini belum tentu mencerminkan nilai sebenarnya dari perusahaan. Nah, dengan absolute valuation model, kita bisa punya benchmark atau patokan, apakah harga saham saat ini wajar, terlalu murah, atau terlalu mahal. Kalau kita nemu saham yang harganya di bawah nilai intrinsiknya (undervalued), itu bisa jadi peluang bagus buat investasi. Sebaliknya, kalau harganya jauh di atas nilai intrinsiknya (overvalued), sebaiknya kita hati-hati atau bahkan hindari saham tersebut.

Ada beberapa jenis absolute valuation model yang umum digunakan, di antaranya adalah Discounted Cash Flow (DCF) model, Dividend Discount Model (DDM), dan Residual Income Model. Masing-masing model ini punya pendekatan dan asumsi yang berbeda, tapi tujuannya tetap sama: mencari nilai intrinsik suatu aset. Kita akan bahas masing-masing model ini lebih detail di bagian selanjutnya.

Dalam menggunakan absolute valuation model, penting untuk diingat bahwa tidak ada model yang sempurna. Hasil perhitungan dari model ini sangat bergantung pada asumsi-asumsi yang kita gunakan. Oleh karena itu, kita perlu melakukan riset yang mendalam, menggunakan data yang akurat, dan bersikap kritis terhadap hasil yang diperoleh. Selain itu, absolute valuation model sebaiknya digunakan sebagai salah satu alat bantu dalam pengambilan keputusan investasi, bukan satu-satunya faktor penentu. Kita juga perlu mempertimbangkan faktor-faktor lain seperti kondisi pasar, risiko investasi, dan tujuan investasi kita.

Jenis-Jenis Absolute Valuation Model

Seperti yang udah disebutin sebelumnya, ada beberapa jenis absolute valuation model yang sering dipake. Masing-masing punya cara perhitungan dan fokus yang beda. Yuk, kita bahas satu per satu:

1. Discounted Cash Flow (DCF) Model

Discounted Cash Flow (DCF) model adalah salah satu metode penilaian yang paling umum dan banyak digunakan. Intinya, model ini menghitung nilai suatu perusahaan berdasarkan proyeksi arus kas masa depannya, yang kemudian didiskontokan ke nilai sekarang (present value). Arus kas yang digunakan biasanya adalah free cash flow to firm (FCFF) atau free cash flow to equity (FCFE). FCFF adalah arus kas yang tersedia bagi seluruh investor perusahaan (pemegang saham dan kreditor), sedangkan FCFE adalah arus kas yang tersedia hanya bagi pemegang saham.

Rumus dasar DCF model adalah sebagai berikut:

Nilai Perusahaan = Σ [Arus Kas Periode t / (1 + Tingkat Diskonto)^t]

Di mana:

• Arus Kas Periode t = Proyeksi arus kas untuk setiap periode (biasanya tahunan)
• Tingkat Diskonto = Tingkat pengembalian yang diharapkan oleh investor (biasanya weighted average cost of capital/WACC untuk FCFF atau cost of equity untuk FCFE)
• t = Periode waktu

Proses perhitungan DCF model melibatkan beberapa langkah penting:

1. Memproyeksikan arus kas masa depan: Ini adalah langkah yang paling krusial dan membutuhkan analisis yang mendalam terhadap kinerja perusahaan, kondisi industri, dan faktor-faktor ekonomi lainnya. Proyeksi arus kas biasanya dilakukan untuk periode waktu tertentu (misalnya 5 atau 10 tahun), kemudian dilanjutkan dengan terminal value, yaitu nilai perusahaan di akhir periode proyeksi.
2. Menentukan tingkat diskonto: Tingkat diskonto mencerminkan risiko investasi. Semakin tinggi risiko, semakin tinggi tingkat diskonto yang digunakan. WACC digunakan sebagai tingkat diskonto untuk FCFF, sedangkan cost of equity digunakan untuk FCFE.
3. Menghitung nilai sekarang (present value) dari arus kas: Setiap arus kas di masa depan didiskontokan ke nilai sekarang menggunakan tingkat diskonto yang telah ditentukan.
4. Menjumlahkan nilai sekarang dari seluruh arus kas: Jumlah dari seluruh nilai sekarang arus kas, termasuk terminal value, merupakan perkiraan nilai intrinsik perusahaan.

Kelebihan DCF model adalah kemampuannya untuk memperhitungkan nilai waktu uang dan prospek pertumbuhan perusahaan. Namun, kelemahan utamanya adalah sensitivitas terhadap asumsi. Perubahan kecil dalam asumsi pertumbuhan atau tingkat diskonto dapat menghasilkan perubahan yang signifikan dalam nilai intrinsik perusahaan.

2. Dividend Discount Model (DDM)

Dividend Discount Model (DDM) adalah model penilaian yang fokus pada dividen yang dibayarkan oleh perusahaan kepada pemegang saham. Model ini didasarkan pada gagasan bahwa nilai suatu saham adalah nilai sekarang (present value) dari seluruh dividen yang diharapkan akan diterima oleh investor di masa depan.

Rumus dasar DDM adalah sebagai berikut:

Nilai Saham = Σ [Dividen Periode t / (1 + Tingkat Diskonto)^t]

Di mana:

• Dividen Periode t = Proyeksi dividen untuk setiap periode (biasanya tahunan)
• Tingkat Diskonto = Tingkat pengembalian yang diharapkan oleh investor (cost of equity)
• t = Periode waktu

Ada beberapa variasi DDM, di antaranya:

• Gordon Growth Model: Model ini mengasumsikan bahwa dividen akan tumbuh pada tingkat yang konstan selamanya. Model ini cocok untuk perusahaan yang stabil dan memiliki kebijakan dividen yang konsisten.
• Two-Stage DDM: Model ini membagi periode proyeksi menjadi dua tahap: tahap pertumbuhan tinggi dan tahap pertumbuhan stabil. Model ini cocok untuk perusahaan yang diharapkan mengalami pertumbuhan yang signifikan dalam jangka pendek, kemudian melambat dalam jangka panjang.
• H-Model: Model ini merupakan variasi dari Two-Stage DDM yang memungkinkan adanya transisi yang lebih mulus antara tahap pertumbuhan tinggi dan tahap pertumbuhan stabil.

Kelebihan DDM adalah kesederhanaannya dan fokusnya pada pengembalian langsung kepada investor. Namun, kelemahan utamanya adalah keterbatasannya pada perusahaan yang membayar dividen. Model ini tidak cocok untuk perusahaan yang tidak membayar dividen atau memiliki kebijakan dividen yang tidak stabil. Selain itu, DDM juga sensitif terhadap asumsi pertumbuhan dividen dan tingkat diskonto.

3. Residual Income Model

Residual Income Model adalah model penilaian yang didasarkan pada laba bersih perusahaan dikurangi dengan biaya modal. Laba residu (residual income) adalah laba bersih yang tersisa setelah dikurangi dengan biaya modal yang diharapkan oleh investor.

Rumus dasar Residual Income Model adalah sebagai berikut:

Nilai Perusahaan = Nilai Buku Ekuitas + Σ [Laba Residu Periode t / (1 + Tingkat Diskonto)^t]

Di mana:

• Nilai Buku Ekuitas = Nilai buku ekuitas perusahaan saat ini
• Laba Residu Periode t = Proyeksi laba residu untuk setiap periode (biasanya tahunan)
• Tingkat Diskonto = Tingkat pengembalian yang diharapkan oleh investor (cost of equity)
• t = Periode waktu

Proses perhitungan Residual Income Model melibatkan beberapa langkah penting:

1. Memproyeksikan laba bersih masa depan: Ini membutuhkan analisis terhadap kinerja perusahaan, kondisi industri, dan faktor-faktor ekonomi lainnya.
2. Menghitung biaya modal: Biaya modal adalah tingkat pengembalian yang diharapkan oleh investor. Biasanya menggunakan cost of equity.
3. Menghitung laba residu: Laba residu dihitung dengan mengurangkan biaya modal dari laba bersih.
4. Menghitung nilai sekarang (present value) dari laba residu: Setiap laba residu di masa depan didiskontokan ke nilai sekarang menggunakan tingkat diskonto yang telah ditentukan.
5. Menjumlahkan nilai buku ekuitas dengan nilai sekarang dari seluruh laba residu: Jumlah dari nilai buku ekuitas dan nilai sekarang laba residu merupakan perkiraan nilai intrinsik perusahaan.

Kelebihan Residual Income Model adalah fokusnya pada profitabilitas perusahaan dan kemampuannya untuk memperhitungkan nilai buku ekuitas. Model ini juga kurang sensitif terhadap asumsi pertumbuhan dibandingkan dengan DCF model dan DDM. Namun, kelemahan utamanya adalah ketergantungannya pada akurasi laporan keuangan dan asumsi mengenai nilai buku ekuitas.

Kelebihan dan Kekurangan Absolute Valuation Model

Setiap metode penilaian pasti punya kelebihan dan kekurangan masing-masing. Begitu juga dengan absolute valuation model. Penting buat kita untuk memahami ini supaya bisa menggunakan model ini dengan bijak dan nggak salah dalam mengambil keputusan investasi.

Kelebihan Absolute Valuation Model:

• Fokus pada Fundamental: Absolute valuation model berfokus pada fundamental perusahaan, seperti pendapatan, pertumbuhan, arus kas, dan laba. Ini membantu kita untuk memahami nilai intrinsik perusahaan, terlepas dari sentimen pasar jangka pendek.
• Potensi Menemukan Peluang Investasi: Dengan membandingkan nilai intrinsik yang dihitung dengan harga pasar saat ini, kita bisa mengidentifikasi saham yang undervalued (dihargai terlalu rendah) atau overvalued (dihargai terlalu tinggi). Ini bisa membuka peluang investasi yang menguntungkan.
• Disiplin dalam Analisis: Menggunakan absolute valuation model memaksa kita untuk melakukan riset yang mendalam dan menganalisis berbagai aspek perusahaan secara sistematis. Ini membantu kita untuk membuat keputusan investasi yang lebih rasional dan terinformasi.

Kekurangan Absolute Valuation Model:

• Sensitivitas terhadap Asumsi: Hasil perhitungan dari absolute valuation model sangat bergantung pada asumsi-asumsi yang kita gunakan, seperti tingkat pertumbuhan, tingkat diskonto, dan margin keuntungan. Perubahan kecil dalam asumsi dapat menghasilkan perubahan yang signifikan dalam nilai intrinsik perusahaan. Garbage in, garbage out, guys!
• Kompleksitas: Beberapa absolute valuation model, seperti DCF model, bisa jadi cukup kompleks dan membutuhkan pemahaman yang mendalam tentang keuangan dan akuntansi. Ini bisa menjadi tantangan bagi investor pemula.
• Membutuhkan Data yang Akurat: Absolute valuation model membutuhkan data keuangan yang akurat dan terkini. Jika data yang digunakan tidak akurat atau tidak lengkap, hasil perhitungan akan menjadi tidak valid.
• Tidak Memperhitungkan Sentimen Pasar: Absolute valuation model tidak memperhitungkan sentimen pasar atau faktor-faktor eksternal lainnya yang dapat mempengaruhi harga saham dalam jangka pendek. Ini berarti bahwa nilai intrinsik yang dihitung mungkin tidak selalu sesuai dengan harga pasar saat ini.

Tips Menggunakan Absolute Valuation Model

Nah, setelah tau kelebihan dan kekurangannya, sekarang kita bahas gimana caranya menggunakan absolute valuation model dengan efektif:

• Lakukan Riset Mendalam: Jangan malas buat riset! Pelajari seluk beluk perusahaan, industri tempat perusahaan beroperasi, dan kondisi ekonomi secara umum. Semakin banyak informasi yang kamu punya, semakin akurat asumsi yang bisa kamu buat.
• Gunakan Beberapa Model: Jangan cuma terpaku pada satu model aja. Coba gunakan beberapa absolute valuation model yang berbeda dan bandingkan hasilnya. Ini bisa memberikan kamu gambaran yang lebih komprehensif tentang nilai intrinsik perusahaan.
• Bersikap Kritis terhadap Asumsi: Jangan langsung percaya dengan asumsi yang kamu dapatkan. Coba telaah lagi, apakah asumsi tersebut masuk akal dan sesuai dengan kondisi yang ada. Lakukan sensitivity analysis untuk melihat bagaimana perubahan dalam asumsi dapat mempengaruhi hasil perhitungan.
• Gunakan Sebagai Salah Satu Alat Bantu: Ingat, absolute valuation model hanyalah salah satu alat bantu dalam pengambilan keputusan investasi. Jangan jadikan model ini sebagai satu-satunya faktor penentu. Pertimbangkan juga faktor-faktor lain seperti kondisi pasar, risiko investasi, dan tujuan investasi kamu.
• Update Secara Berkala: Kondisi perusahaan dan pasar bisa berubah sewaktu-waktu. Oleh karena itu, penting untuk mengupdate analisis kamu secara berkala dan menyesuaikan asumsi yang kamu gunakan.

Kesimpulan

Absolute valuation model adalah alat yang berguna untuk menentukan nilai intrinsik suatu aset. Dengan memahami berbagai jenis model dan cara menggunakannya dengan efektif, kita bisa membuat keputusan investasi yang lebih cerdas dan terinformasi. Tapi, ingat ya, nggak ada model yang sempurna. Selalu lakukan riset yang mendalam, bersikap kritis terhadap asumsi, dan gunakan absolute valuation model sebagai salah satu alat bantu dalam pengambilan keputusan investasi. Semoga artikel ini bermanfaat dan selamat berinvestasi, guys!